强基蓄势，奋楫竞发 ▎凯丰投资2018年度投资者年会顺利举办
我们有理由相信，在持续转动的时针里，凯丰人将在资本市场的波涛中、亘古的历史长河中历经大浪淘沙，把金融强国梦的使命诠释得真真切切、明明白白。
年度一回首，胸中有春秋。在中国金融业加速变革的背景下，在资管大时代到来的浪潮中，百舸争流，千帆竞放。凯丰投资如何保持稳健严谨的公司管理，持续提高投研能力，是广大投资者重点关注的问题。在一年一度的投资者年会上，凯丰投资将投资者视同股东看待，坦诚汇报过去一年公司的运作情况及未来规划，对上述问题一一作出解答。每年一次，从不间断。
这是自凯丰投资成立以来的第七场投资者年会。为感谢投资者及合作伙伴的信任与支持，凯丰投资2018年度投资者年会于8月4日在深圳举行。本次投资者年会以“强基蓄势，奋楫竞发”为主题，希望凯丰投资能稳健业务基础，储蓄突破之势，抓住机遇奋勇争先。
一、极精微，致广大
宏观经济形势与A股市场投资机会备受关注。如何在世界格局的变幻下把握政策调整的趋势、前瞻投资机遇和风险？如何进一步深耕细节研究、厘清投资脉络？在上午的分论坛中，凯丰投资大消费首席研究员王东升、有色首席研究员周思遥、医药首席研究员张同分别在各自研究领域对以上问题给出答案。 消费行业被认为是最容易出牛股的行业，有很多股票被认为是价值投资的典范。凯丰投资今年也在这一领域积极布局。王东升专攻消费品研究近10年，尤其擅长食品饮料研究分析。他在分论坛中为大家带来“美好生活与牛股投资”主题分享。就消费品赛道、消费品投资特点及技巧、潜在投资方向等三个方面，结合生活中常见的消费品牌案例作了深入分析。
凯丰投资大消费首席研究员王东升
周期股研究是凯丰的传统优势之一，在中国完备的工业体系下如何探索发现投资机会一直是有色板块攻坚的方向。有色首席周思遥曾推荐多只标的股票如方大炭素、杭氧股份均有不俗表现，他在工业品选股思路方面有着独到见解。周思遥以方大炭素案例为切入点，分享了他对中国完备工业体系的看法。
凯丰投资有色首席研究员周思遥
2018年医药行业的投资机会相比2017年有明显提升，医药板块表现强劲，行业整体关注度居高不下。凯丰投资提前布局医药行业，去年底引入具有一位实体企业和金融行业复合背景、曾连续多年获得新财富“最佳分析师”称号的首席研究员张同。他的分享内容包括：前十年医药行业的行情以及驱动的因素，中国医疗市场面临的问题，中国医改与投资机会，以及医药板块投资的逻辑小结。
凯丰投资医药首席研究员张同
4日上午的分论坛现场座无虚席，投资者踊跃提问互动，为下午的主会场做了良好预热。
分论坛现场
二、新时代，大变局 凯丰投资副总经理光东斌为下午的主会场作了欢迎致辞，他首先对到场嘉宾及协办单位表示了欢迎，并简要回顾2018年的业绩，对投资者的信任与支持表示了感谢，“事实证明，我们通过多市场、多资产和多策略的配置有效缓解了单一市场带来的巨大冲击，我们将继续沿着宏观对冲和大类资产配置的策略走下去，我们将不遗余力地持续增强投研和风控能力。”
凯丰投资副总经理光东斌
副总经理王东洋随后上台作“凯丰投资年度运营报告”，从业绩综述、公司运营、未来展望展开介绍。其中，运营状况又分为组织变革、人才建设、研究框架、合规风控、信息系统开发五个维度展开详述。 在组织变革上，凯丰投资新设了投资二部和投研管理服务中心，意图增厚投资梯队、规范投研行为，并且从无到有成立研究部，几个大的研究版块初步成形。在人才建设方面，凯丰投资不仅引进了多名资深研究员，也吸收了一些年轻人才作为新鲜血液，希望形成具有凯丰特色的研究体系和投资体系。王东洋还在汇报中介绍了凯丰投资的研究框架及风控体系，并分享了凯丰在信息系统上所做的尝试与成果。
凯丰投资副总经理王东洋
他在汇报的最后分享了凯丰投资对于未来的规划：打造具有凯丰特色的研究体系，持续培养引进投资经理，建立比肩一流公募的中后台体系。“这个世界唯一不变的是变化，凯丰一直在变化、进化，我们的初心始终是如一的，真诚希望我们一起走得更好、更远。” 2018年，放眼全球，世界格局动荡，黑天鹅频现，中美贸易战为世界经济增添了层层不确定性。诸多疑问亟待解决，唯有客观扎实的基本面研究和宏观趋势预判能为各位投资者拨云见日。 凯丰投资首席经济学家、研究总监曹博以“新时代，大变局——宏观经济与大类资产展望”为主题，对过去十年中国经济周期作了简要回顾，并对2016年初开启的供给侧改革进行详述。 凯丰投资首席经济学家、研究总监曹博 中国金融危机之后的加杠杆发展模式面临大拐点，2016年全面开启的供给侧为正确的方向，且已经取得了明显的成效，面临中美贸易战的巨大冲击，必须坚定推行供给侧改革，建立严谨的货币和财政纪律，规范金融机构，改变财政软约束，约束信用扩张的冲动，持续推行缩小贫富差距的改革措施，提振三四五六线和乡村的购买力，大力推动科技创新。 关于中国经济面临的巨大外部变局，曹博认为中美贸易战“几乎肯定不是贸易问题，而是大国博弈和‘修昔底德陷阱’”。中美贸易战背后更深层次的是改革战。中美贸易战，一方面源于巨额贸易逆差及其结构性体制性问题和分歧，另一方面源于新冷战思维霸权国家对新兴崛起大国的遏制。外部霸权是内部实力的延伸，贸易战背后更深层次的是改革战，与其打嘴仗、挑动民族主义和民粹主义情绪，不如韬光养晦、实事求是地做好改革开放，历史和人民最终会给出最公平的答案。 曹博还在诸多层面给出建议，包括推动供给侧结构性改革、放开国内行业管制、降低制造业和部分服务业关税壁垒、加强知识产权保护的立法和执行、下决心实施国企改革、改革住房制度、建立房地产长效机制、大规模降低企业和个人税负、改善营商环境、鼓励发展基础科技等。 三、强基蓄势，奋楫竞发 每年的投资者年会，不少投资者不远千里赶往深圳，是为了和凯丰投资创始人吴星能够近距离交流，这也成为投资者年会的压轴部分。七年磨一剑，自有锋利时。凯丰的诞生，源自他对中国私募阳光化道路的不懈追求；凯丰的进阶，源自他对细节研究与投资博弈的高标准、严要求。 凯丰投资董事长、投资总监吴星以“强基蓄势，奋楫竞发”为主题，从凯丰自我定位、资产配置业绩和凯丰经济解读三个维度与在场嘉宾作了分享。在汇报的开始，吴星表示，如果因为自己做股票的坚持为投资人带来不好的体验，他表示最真诚的道歉。
凯丰投资董事长、投资总监吴星
他也对外界质疑较多的“凯丰不再是宏观对冲基金”一说作出回应，表示凯丰是“基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧，投资于多个市场、多种资产类别，采用多种交易工具、多种策略组合，以期实现超额收益的新型投资公司”。 吴星回顾了上一客户年度公司的投资思路与策略，对于投资者关心的资产配置业绩情况作了较为全面的展现。随后，他对“三去一降一补”的政策背景及当前经济形势进行了分析，并表示“一带一路”作为沿线经济的核心变量也将带来广阔的市场空间。他认为，中美贸易战是大国博弈的必然结果，“没有永远的朋友，也没有永远的敌人，只有永远的利益”。 在报告的最后，吴星坦言，做投资需要辨证地看问题，长期而言他对中国股市的看法比较乐观，“一定要把股市的α做出来，股市的配置做好”。 在随后的投资者交流环节，现场嘉宾踊跃提问，吴星对投资者的诸多疑惑均作出坦诚回应。
吴星与现场嘉宾真诚互动
索罗斯曾说，“一位真正优秀的投资者，不在于他是否永远是市场中的赢家，而在于他是否有勇气，从每一次的失败中站起来，并且变得更加强大。” 吴星的整场报告中，嘉宾认真聆听，积极互动，掌声数次响起。有投资者在会后表示，“被凯丰的真诚、坦诚、笃诚所感动、所折服，这是凯丰最大的财富。” 王者逐鹿，初心未竟。我们有理由相信，在持续转动的时针里，凯丰人将在资本市场的波涛中、亘古的历史长河中历经大浪淘沙，把金融强国梦的使命诠释得真真切切、明明白白。凯丰投资深信：唯有专业与真诚，才能与投资者一路同行。 明年再会。