在中国私募证券投资基金行业迈入发展新时代之际，新财富于2020年推出首届“新财富最佳私募评选”。这一评选本着“公平、公正、公开”的原则，通过定量和定性相结合的科学评价体系，最终挖掘出具有优秀投资管理能力、卓越投资理念的“新财富最佳私募投资经理”。

凯丰投资有幸获此殊荣，深感任重而道远。在未来更遥远的征程中，我们将继续深耕细节研究，把握宏观配置，坚持业绩与风控并重，为推动资本市场稳定健康发展积极贡献力量。

随着新冠疫情防控进入常态化，经济发展再次呈现出规律性。面对新形势、新挑战、新机遇，如何紧跟全球投资新趋势已成为热点议题。

王东洋 第一个问题，我们是做宏观策略的，每个策略都有相应的目标和客户群体，收益风险都不一样。宏观策略在海外是一个非常大的策略，在全球前20大的对冲基金中有13家左右都属于宏观策略类别。

宏观策略的特点是什么？是多资产，商品、股票、债券、股指等都可以做。另一个特点是多市场，像中国有A股、港股。因此相对来说门槛会比较高一些。我们从期货起家，到将债券、股票等资产纳入投资领域，连续六年拿了宏观策略类别的奖项，也是国内唯一一家。

我们的策略特点是什么？我们过去研究商品期货更多是看供需平衡，非常注重产业链的研究。我们的投研本质是基于产业链细节的研究和基于安全边际的比较研究，构建一个相对确定性较高的投资组合。我们未来希望在宏观策略这个领域上持续去发展。

对凯丰而言，投资人选择管理人需要抓住三点：

第一，管理人是否把客户利益放在第一位，这一点决定了管理人在产品的设计上是否始终以客户的利益为先，是否始终能做到产品透明等。

第二，管理人是否具备长期的思维能力。作为一家资产管理公司，我们最终呈现的是产品维度的结果，包括了产品业绩、收益率和资产回报率。但实际上，这些数据是投资经理、研究员、风控、产品等整个公司所有人共同努力的结果。因此，管理人需要从长期维度去看待客户、基金经理、投研人员和公司股东的利益，设计一个完善的内部体制机制。

最后一点是管理人的公司治理情况。公司治理如果能够做到投研的专业化、管理的职业化以及产品的市场化，那么才可以最终形成公司的品牌化。

冀洪涛：谢谢您的分享，第二个重要的问题，就是我们要探讨今年的市场。今年市场非常特殊怪异，我们看到很大的变化，包括公募、私募发展都很快，资产配置在不断转移，钱在不断引进，我们能看到政策红利。

王东洋 我们收入来源比较多元，相对是“进可攻，退可守”——在市场悲观时候关注如何进攻，市场乐观时候关注如何防守。

除了股票，我们也会关注债券。债券从4月份到现在，已经经过急速的调整，可能信用债相比前几个月来说，配置性机会开始出现。

从股票维度来看，我们认同大家的看法，从未来3至5年看，中国很多核心资产是值得长期持有的。我们所覆盖的领域比较多，未来股票主要看三个方面的机会：

一是消费升级带来的机会。现在我们越来越愿意为产品升级、服务升级、甚至品牌升级而买单，这个趋势是从改革开放长期持续到现在，不再展开赘述。

二是技术革新带来的机会，我们也知道中美之间的走向，一个看宏观经济，一个看疫情走向，一个是来自中美的对抗。从科技这个角度，如何实现从0到1的突破，未来有很大的空间。

三是高端制造业的升级，包括光伏赛道，未来可能通过核心技术突破，实现成本降低和进口替代。

这些可能都是未来比较好的投资机会。所以从中长期来看，三类资产中我们看好股票资产。虽然短期波动大，但是现在流动性相对比较宽松，我们相对比较看好。确确实实中美利差的存在，尽管中国跟美国、欧洲和日本相比，我们保持非常多政策的选项应对不可知的前景。不过一旦发生流动性偏紧的情况，就会造成一定的冲击。

今年GDP增长主要是来自于基建，实际上消费的复苏目前占GDP六成左右，虽然有好转，但还没有回正。因此我们相对而言对商品保持谨慎。

因此，总体上我们倾向于认为股票将维持一个正常向上的态势，债券的机会出现，商品要注重宏观属性商品的机会。