11月进口增速“跳水式”下跌，内需不振表明我国经济处于下行压力兑现期。11月进口增速显著回落，在今年环保限产力度走弱、稳增长发力基建企稳的背景下，进口增速依然跳水式下滑，表明内需的回落幅度显著，我国处于下行压力兑现期。具体品种来看，集成电路、原油、大豆、铁矿等品种进口增速回落显著，其中原油受到量价两方面拖累，大豆进口增速回落则体现了中美贸易摩擦的影响，尽管G20中美达成协议中方将从美国进口商品，但近期中美双方就汽车关税是否下调、美国在华企业多数股权、中方大规模采购金额等表态不一，叠加华为全球首席财务官孟晚舟在温哥华被捕等事件都令中美局势再蒙阴影。中美贸易前景不乐观、国内经济下行压力兑现的情况下，年内进口不宜过度乐观。

“抢出口”效应走弱、外需回落叠加高基数，11月出口增速显著回落。具体来看对美出口显著回落，其中美国对中国2000亿关税清单产品的进口增速亦开始回落，表明在中美贸易摩擦下前期抢出口的效应明显走弱。但需要关注的是，相比对美出口，本月出口回落拖累较大的是非美欧日韩的次发达地区，表明海外经济体景气度共振回落下外需疲软是拖累出口的主要因素。分产品类型来看，各类型出口产品均回落显著，其中手机和计算机出口增速回落显著。

展望后市，短期来看，对美抢出口效应走弱叠加中美贸易前景不乐观，四季度出口预计仍将承压，中长期来看，从广交会出口成交额以及制造业PMI的新订单指数来看，当前企业对出口订单回落明显且较为悲观，历史情况来看广交会出口成交额增速领先出口累计增速半年到一年，预计明年的出口压力将较为明显，另外从全球贸易景气度指数以及全球制造业PMI指数来看，全球的需求也呈现回落势态，外需回落势必会对国内需求带来压力。