尊敬的投资者朋友，

见信如晤。

我们再一次来到这起点与终点的交汇处，迎接一段新的开始。我提笔写下这第十三封信，向您致以新年的祝福，也感谢这一年的同行与陪伴。

不知不觉，世界已经站在了21世纪的四分之一处。新世纪之初，我们尚沉浸在全球化与信息化浪潮带来的无限憧憬之中，殊不知那只是时代变革的冰山一角。转瞬之间，科技革命呼啸而来，产业变革深刻重塑全球分工格局，地缘政治暗流涌动，全球政经格局正经历前所未有的调整。四分之一个世纪，世界风云变幻，沧海桑田。

当我们拉近时间来看，百年变局视域下的2024年，全球范围内的深刻变化仍在持续。

我们看见，国际博弈与文明冲突波涛汹涌。俄乌冲突延宕经年，巴以冲突持续外溢，特朗普冲击波卷土重来，世界在裂变中进入深度调整期。

我们看见，经济全球化在逆风中继续向前，国内经济转型和社会调整在阵痛中孕育生机。资本市场波涛汹涌，资金涌动与宏观风向交织，戏剧性反转时有发生。

我们看见，澎湃的时代浪潮势不可挡，科技革命的双重特性愈发凸显。人工智能迭代迅猛，正颠覆着传统的生产模式，为生活带来指数级赋能。然而，科技也模糊了虚拟与现实的界限，AI的“奥本海默时刻”正悄然到来。

我们看见，一个丰富而立体的中国形象正在被世界重新认识。从“China Travel”热潮到国产3A游戏《黑神话：悟空》惊艳亮相，这片古老而又充满活力的土地，正以开放、包容、创新的姿态，书写新的叙事。

2024年的世界，见时代洪流，滚滚向前，面对前所未有的挑战，也在变革中孕育着无尽的机遇与希望。

习总书记在“上海合作组织+”阿斯塔纳峰会上的讲话犹在耳畔，“当前，世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开......应对好这一大变局，关键要有识变之智、应变之方、求变之勇。”变革的时代大潮澎湃而起，勇敢的人跑在时间的前面。

在投资江湖，变革的紧迫性同样直面每一位参与者。传统的投资模式在市场极端变化中运作受阻，新的改变仍待时间检验。

自期货市场起家，凯丰在负和博弈生死较量中练就了极强的适应和进化能力。我们深知，唯有坚持不懈的自我迭代，方能不断跟紧加速变化的时代，从容应对市场的起伏轮回与新陈更替。

我们始终在追寻与探索凯丰进化的新方向。自2012年成立至今，凯丰穿越牛熊历经市场考验，从以对冲套利思想引领下的单一商品期货策略，不断进化到股债期齐放的全球宏观策略，不论是单类资产的细节研究，还是资产间的比较研究，乃至不同资产的融合与联动，我们都在理论与实践层面不断演进迭代，为策略注入新的活力。

未来，凯丰宏观策略将继续立足于全球宏观视角，深入洞察全球经济格局的动态变化，充分挖掘商品衍生品、股票、债券等资产的配置价值。各团队专注于各自聚焦在最擅长的研究领域，通过组织化作战，捕捉不同经济环境下的投资机会。

展望未来，我们要对中国更加积极乐观一些，我们看到政策的转向和对资本市场的大力支持，2025年预计还将有大量政策落地出台，为中国经济持续发展提供源源动力。作为金融从业者，我们肩负着推动行业发展的使命，只有不断提高团队专业能力和公司组织能力，才能在时代浪潮中稳健前行，才能实现我们的金融强国梦。

新的一年，只管全力以赴，剩下的交给时间。

最后，感谢你阅读至此，再度祝福你新年快乐。

吴星

于2025年春节前夕