沙漠蝗虫的生命周期可以划分为虫卵、幼虫（无翅膀）、成虫（可飞行）三个阶段，其中由虫卵孵化为幼虫大约需要10-65天，孵化的速度与距离地面5-10厘米的土壤温度高度相关，幼虫大约需要经历5-6次蜕皮（1-3个月）可以羽化为成虫，由于沙漠蝗虫所处的地区多为沙漠或者半干旱地区，食物、水分匮乏往往导致幼虫的自然死亡率高达70-80%，刚羽化的成虫仍需要40-50天才可以独立飞行，成虫在2-4个月以后达到性成熟可以产卵。

引发本次沙漠蝗虫集中爆发的主要原因是气候异常。在沙漠蝗虫的幼虫发育阶段以及羽化后尚不具备飞行能力阶段，只能依靠就近采食地表的绿色作物为生，而这两个阶段也是蝗虫自然死亡率最高的时期，因此前期降雨和地表作物生长状况直接决定了沙漠蝗虫的存活率。本次非洲沙漠蝗虫的集中爆发与2018年以来东非、中东、印度和巴基斯坦等干旱、半干旱地区的持续多雨天气密切相关。

2018年5月、10月在阿曼、也门登陆的特强热旋风暴“梅库拉”（MEKUNU）、“卢班”（LUBAN）先后给东非至中东地区带来了充沛的降雨，有利于干旱、半干旱地区的作物生长，而2019年三、四季度出现的超强印度洋偶极子事件（又称“印度洋厄尔尼诺”事件）导致整个印度洋沿岸地区（东非、中东、巴基斯坦、印度的干旱地区）的降雨持续偏多继续给沙漠蝗虫的快速生长和爆发提供了充足的食物和水分。今年1月上旬以来，中东地区频繁的寒潮天气导致伊朗以及周边地区再次出现洪涝灾害，对于后期蝗虫的繁殖和生长仍可能提供支持。

蝗虫飞行高度2000米，喜马拉雅山脉天然屏障，另外一条通路是经由东南亚从云南入境，需要从印度东海岸飞过孟加拉湾，并越过若开山脉（平均海拔2000米，飞行极限），经由缅甸进入中国，难度较高。如印度扩散至东海岸届时留意。

印度境内扩散没有地理阻隔，蝗虫曾由阿拉伯半岛越过红海两岸山脉进入非洲，印度境内没有更优的地形屏障。当前沙漠蝗虫在印巴区域产卵后，粮农组织的判断是向西飞往中东。就蝗虫迁徙的规律来看，活动区域集中在印巴交界的塔尔沙漠以西，非洲西海岸以东的沙漠区域，向印度东南耕种区扩散的可能不高。但是印度官方也预警了6月下代蝗虫的爆发，我们会持续关注。

蝗虫带作物产量占全球比重最高的是棉花30%，其次高粱28%，稻谷26%，白糖25%，小麦21%，油菜12%。详细如下图：

目前印度在生长期的有油菜籽、稻谷、高粱、小麦和玉米，进入二季度后陆续是棉花、大豆的种植期和甘蔗生长期。目前蝗群位于巴基斯坦与印度交界的塔尔沙漠，与油菜籽产区重叠。

1）按影响先后：油菜籽>高粱>小麦>稻谷>玉米。这些作物在生长期内，高粱在蝗虫扩散带分布较广，而目前印度油菜籽与蝗区重叠。

2）按可能的影响大小：棉花>白糖>油菜籽>稻谷。原因是棉花、糖产量印度占比过大，且消耗高。稻米虽然权重大，但是分布较广，且分两季。

3）就目前影响来看：首要关注菜籽、小麦，小麦和高粱有充足的替代品，预计影响不大，多关注小麦。棉花和糖作为潜在威胁务必重视。粮价飞涨可能不大，需关注印度雨季作物，关注软商品。

基于两个判断，蝗灾对大类资产配置影响不大。一是蝗虫入侵中国概率低。二是蝗灾所影响作物对中国除棉花外其他产品或者此品种进口占比较小，或者品种本身在中国整体消费中占比较小。

即使棉花价格影响很大，近些年纤维行业里，人造化纤对棉花的替代逐年上升，鉴于中国的化纤产能优势，对整体通胀的冲击会极为有限。但蝗灾本身会改变一些品种的供给结构，带来个别商品品种的大幅波动，创造交易与套利机会。