数据
中国10月官方制造业PMI 50.2，预期 50.6，前值 50.8。制造业PMI连续三个月下滑，创2016年7月以来新低。
点评
•产需分项均回落，进出口分项持续萎缩，内外需延续悲观。生产分项较前值回落1%至52%，新订单分项继续回落1.2%至50.8%，国内产需均有所弱化；进口分项回落0.9%至47.6%，连续四个月处于萎缩区间，新出口订单显著回落1.9%至46.9%，连续五个月维持萎缩，表明企业对外部需求持续维持悲观情绪，或受到中美贸易摩擦和全球贸易景气度回落影响。
•价格分项有所回落，但原材料端和成品端价格差扩大至6.0%，企业利润仍有压力。主要原材料购进价格指数回落1.8%至58 %，出厂价格指数回落2.3%至52%，原材料端持续强于成品且差值走扩，与工业企业利润近期持续小幅回落一致，企业利润或仍将持续承压。
•库存指数持续回落且处于萎缩区间，内外需疲软下企业或主动去库存。原材料库存和产成品库存均小幅回落，分别录得47.2%和47.1%，两者仍处萎缩区间，结合产需分项及价格分项来看，产需两弱价格回落，企业对内外需预期较为悲观下或进入主动去库存阶段。
总的来看，10月PMI回落显著，内部分项也均呈回落趋势：国内产需均回落，进出口继续疲软，价格分项均下滑但原材料和成品价差走扩，企业利润承压，企业对内外需预期悲观下库存持续回落，或进入主动去库存阶段。展望后市，前期抢出口透支外需的效应或在四季度逐步显现，基建发力情况不及此前预期，四季度经济下行压力仍较大，PMI仍有下行压力。另外值得关注的是，近期多项政策出台以助力民营企业经营状况改善，随着政策发力，目前处于萎缩区间的中小企业景气度明年上半年或有望得以改善。