进口增速偏强主要受去年低基数及今年环保限产力度走弱支撑，中美贸易战影响已在进口上有所反应。10月进口增速明显反弹，且超预期，主要受两方面因素影响，一是受去年低基数影响，二是今年环保限产力度较去年同期有走弱迹象，对国内生产端的压制有所减弱。具体品种来看，10月主要进口商品进口量多数上涨，其中9月国内铁矿石产量下滑5%，而四季度炼钢需求仍然旺盛，在此背景下铁矿石进口量四季度有望继续增加。汽车进口增速继续回落，表明国内汽车消费依然疲软，下调汽车进口关税提振效果有限，另外需要注意的是，中美贸易摩擦影响已经在进口数据上持续显现——美国对中国出口的原油和大豆回落显著且处于历史低位。展望后市，年内国内经济仍有下行压力，但近期稳增长政策密集推出、叠加环保限产边际放松，预计进口增速表现将仍有韧性。

中美贸易摩擦下抢出口现象仍存，对香港出口上涨明显或表明转口贸易成为抢出口新渠道。10月出口持续反弹且大超市场预期，具体来看对美出口有一定回落，且从分批次加关税的商品出口增速来看，较早加关税的两批商品出口已经开始出现回落，但较晚加关税的产品出口增速仍在反弹，表明抢出口的现象依然存在，只是边际有一定放缓。另外需要关注的是，本月美欧日东盟的出口增速均有所回落，但韩国、台湾以及香港的出口增速反弹明显，其中韩国可能有一定基数效应影响，但香港增速反弹异常显著，为年内高点，可能受到部分国内出口通过转口贸易躲避美国关税的影响，这也侧面反映抢出口效应仍存。展望后市，从广交会出口成交额以及制造业PMI的新订单指数来看，当前企业对出口订单回落明显且较为悲观，从历史数据来看，广交会出口成交额增速领先出口累计增速半年到一年，预计明年的出口压力将较为明显，另外从全球贸易景气度指数以及全球制造业PMI指数来看，全球的需求也呈现回落势态，外需回落势必会对国内需求带来压力。